上海证券：国产芯片替代加速 OCS光交换开启新纪元

　　上海证券发布研报称，根据全球半导体观察

　　上海证券主要观点如下：

　　H20停产在即，芯片国产化替代逻辑持续强化

　　消息面上，根据杭州日报

　　产业层面，国产芯片厂商正从概念期进入业绩兑现期，寒武纪25年Q1营收同比大增42倍至11.11亿元，实现盈利约3.56亿元；海光信息同期营收与归母净利润分别增长50.76%和75.33%。此外，摩尔线程、沐曦集成等企业正在冲刺IPO。

　　市场格局方面，根据全球半导体观察

　　OCS光电路交换机：乘AI与集约化东风，开启高速增长通道

　　OCS光电路交换机作为基于全光信号直接交换的通信设备，无需光电转换即可实现光信号的路由与转发，具备低延迟、高能效比、无阻塞带宽等显著优势。其信号转换效率理论值可达传统电交换机的1000倍，功耗仅约十分之一，有望成为下一代数据中心网络的核心设备。

　　据研讯社数据，2025年谷歌TPU出货量预计达200万颗，2026年将进一步增至300万颗。以200万颗TPU组网需求测算，仅谷歌一家即将带动约2.3万台OCS交换机出货。上海证券认为，在数据中心规模持续扩展的背景下，互联互通能力与单卡算力提升同等重要，光电路交换机需求有望加速释放，市场空间广阔，建议关注国内交换机及智慧网络解决方案供应商。