中信证券：AI驱动数据中心互联需求激增 多模光纤有望加速放量

　　中信证券发布研报称，随着AI驱动数据中心互联需求的增加，光纤产业加速演进，微软等海外大厂加速布局空芯光纤，看好其技术标准化带动规模化应用不断落地。此外结合康宁2025Q2财报，数据中心对光通信互联需求快速增长，看好长期“光进铜退”趋势不改，多模光纤有望加速放量。

　　中信证券主要观点如下：

　　空芯光纤：AI驱动数据中心互联需求激增，空芯光纤有望迎高速增长。

　　空芯光纤以气体或真空替代传统玻璃芯，相对传统光纤具备显著优势：传输时延低、损耗超低、非线nm的超宽工作频段与更高传输容量，能高效满足多场景需求，效果极佳。

　　海外方面，微软率先布局：2022年12月收购空心光纤解决方案提供商Lumensity，并于2023年11月推出新一代空心光纤技术，实现更快光速、更低延迟与更高性能；2024年11月，微软在年度旗舰大会Ignite 2024上宣布未来24个月计划部署15000公里的空芯光纤，提高数据传输能力。

　　国内方面，中国移动取得显著进展：2025年7月29日，中国移动于广东开通我国首个反谐振空芯光纤商用线路，服务深港跨境金融业务，实现“两项创新、两项首个”，标志着自主技术突破。该线dB/km，刷新全球商用纪录；通过气体吸收损耗抑制方案等技术创新，完成首个单波1.2Tb/sS+C+L多波段137.36km传输试验网，单向容量114.9Tb/s。看好随着空芯光纤的技术标准化，其规模化应用拓展至更多场景。

　　数据中心内部量价齐升：随着生成式AI推动网络的“scale-up”，超大规模企业正打造性能更强的节点及配备更多GPU。

　　在此趋势下，将推动光纤光缆需求呈现量价齐升趋势：量——数通中心中，光纤光缆与数通光模块高度配套，因此有望实现类似于数通光模块的高速增长。根据CRU数据，2024年AI应用的光缆消费增长了138%，2025年有望进一步增长接近80%。价——随着AI网络向800G与1.6T演进，对OM4Pro、OM5等新产品的需求不断增长，推动盈利能力的持续提升。伴随数据中心对高带宽、低时延连接需求持续提升，作为适配该场景的光通信介质，光纤的应用空间将不断扩大，该行看好长期“光进铜退”趋势不改，数据中心内部光纤有望加速放量。

　　风险因素：AI应用不及预期；云厂商、运营商资本开支不及预期；空芯光纤、多模光纤技术标准化及渗透率不及预期；地缘政治风险；行业竞争加剧。