亚信科技半年交卷：AI重构商业逻辑，老牌通信科技服务商迎价值重估

　　2025年上半年，亚信科技实现营业收入约人民币25.98亿元。其中，ICT支撑业务收入约人民币21.18亿元，数智运营业务收入约人民币4.08亿元，5G专网与应用业务收入约人民币0.47亿元，AI大模型应用与交付业务收入约人民币0.26亿元。

　　尽管面临传统业务承压的阶段性考验，但通过AI大模型应用与交付、5G专网与应用、数智运营三大新引擎，公司正积极实现增长动能的系统性切换。

　　在中期业绩沟通会上，亚信科技管理层也首次系统性拆解增长逻辑：面对通信行业周期性调整，公司以三大业务为核心，构建出一条第二增长曲线。这一转型，不仅在于对冲传统业务下行，更在于其重构了科技服务企业的估值坐标系。

　　在政企智能化、能源数字化、商业运营效率革命等时代趋势下，下一步，亚信科技将如何锚定第二曲线长期增长？

　　AI大模型应用与交付：定义产业智能化新范式

　　作为增速最迅猛的业务板块，公司AI大模型应用与交付业务于2025年上半年实现了从技术探索到商业落质的跨越式发展。

　　其中，期内业务收入规模达0.26亿元，同比增长76倍；已签订单金额约7000万元，同比增幅高达78倍。而在智通财经看来，这一爆发式增长源于公司在三个维度上的战略布局：

　　首先，在生态构建上，公司深度绑定阿里云星河计划，据亚信科技副总裁兼云事业部总经理傅葳表示，公司在大模型能力上与阿里已有多年的合作，其中算力、基模部分由阿里负责，平台部分则由双方共同负责。过程中，双方形成了非常多的经验、方法论。目前，亚信科技已与阿里云累计共同建设近百个项目，并打造出众多大模型交付。

　　其次，在技术工具层面，亚信科技独创的“龙骨—石斛—灵芝”三级工具体系，正大幅提升大模型交付效能——龙骨大模型作为最底层架构，提供高质量数据与高精度模型；石斛大模型作为中间层，提供运维保障、安全合规、质量保障、运营分析等多重工具能力；灵芝大模型作为最上层，提供模型开发与服务层、AI应用开发层工具。

　　而在市场维度，亚信科技前年便启动了大模型应用交付业务，并开始攻城略地，已具备业内起步最早、应用落地最多的先发优势。如今，公司大模型交付业务已覆盖政务、能源、交通、制造、零售等多行业领域，以及其他大型国央企的项目交付。

　　据傅葳判断，当前公司AI大模型应用与交付仍处于业务创新阶段，毛利率水平约在20-30%左右，未来，随着大模型场景在跨行业的度不断提升，未来业务毛利水平将有望超过50%，甚至更高。

　　5G专网：价值延伸与场景深化

　　当ICT支撑业务转型阵痛期，5G专网则成为了亚信科技连接传统优势与新兴需求的战略纽带。

　　上半年，尽管收入受核电订单延迟确认影响有所下滑，但已签订单金额同比增长51.7%至0.82亿元，将加速推动订单转化，推动公司下半年业绩实现高速增长。其中，据智通财经多个垂直领域共同构成了公司业务增长动能：

　　在核电领域，今年上半年，公司在继续保持中核集团市场引领的基础上，成功突破华能集团，签约海南昌江核电厂3、4号机组5G专网项目。至此，公司服务的核电5G专网项目已覆盖全国7个核电基地29台机组，进一步夯实核电5G专网市场占有率第一的地位。

　　在新能源領域，目前，亚信科技已覆盖超210个新能源场站，并实现多个能源集团客户的项目突破，包括内蒙古能源集团5G专网项目、中国电力建设集团5G专网项目、海南交控零碳服务区二期等。

　　在矿山领域，公司与郑州煤矿机械集团有限公司组建联营公司，探索“矿山与装备制造数智运营”新模式。上半年，公司获得郑煤某智慧监管平台、中煤某AI管控平台、中煤平朔某露天矿智慧交通等项目。

　　数智运营：非通信领域成为增长极

　　据智通财经上半年，非通信行业成为亚信科技数智运营业务的主要增长极，整体订单同比增长18.2%，破局的关键离不开亚信科技在三个维度的突破：

　　1.金融爆发式增长。期内，亚信科技聚焦银行、保险、消费金融、互联网金融及金融科技公司需求，提供AI驱动的数据工具与全流程运营服务，成功落地了银联数智运营、邮储某分行数智运营、某保险公司CDP等标杆项目，订单额同比大幅增长48.3%。

　　2.按结果付费模式持续深化。2025年上半年，亚信科技按结果及分成付费收入比重为33.4%，同比增长6.7个百分点。据公司管理层表示，下半年，公司将加快订单节奏和收入转换，确保完成全年目标。

　　3.智能体赋能传统行业。在消费领域，通过“数据要素+AI智能体”的差异化策略实现结构性突破，公司于上半年成功赢得某头部运动品牌MA项目、某头部餐饮品牌ChatBI项目及某央企文旅数智化平台升级项目，实现订单同比增长4.4%；在汽车领域，公司也成功落地某头部车企智能客服、某头部车企销售顾问AI智培成长体系等数智化能力项目，实现订单同比增长5.3%。

　　聚焦技术引领投入穿越周期

　　面对行业逆风，亚信科技的转型底气源自两大支点：

　　研发投入持续锚定16%占收比：上半年亚信科技投入4.15亿元研发费用聚焦数智和云网等产品技术引领力，推动产品体系向AI Native演进创新，并累计获1695项软著、268项专利拥有及606件专利申请；

　　现金流得到大幅改善：2025年上半年，亚信科技经营活动所用现金净额约人民币5.94亿元，同比显著改善35.3%。

　　展望2025年下半年，亚信科技执行董事兼CEO高念书表示，公司将进一步加快签单节奏，推动ICT支撑业务基本盘稳步回升；与此同时，进一步加大AI大模型交付业务拓展力度，确保全年2-3亿订单量；推进5G专网深化，力争全年4亿以上订单目标；优化数智化运营业务结构，进一步提升业绩表现。据高念书预计，公司全年将保持业绩稳健增长，下半年业绩将优于上半年。