11月黄金市场月评：全球市场情绪冷却 金价连续下跌7周之后逆势翻

　　截止11月30日黄金市场，金价从月初的开盘价1632.05，到月底目前1757.78美元/盎司。黄金整个11月处于上涨模式，11月初呈现快速上涨趋势，11月15日中下旬在1784.93-1728.37区间震荡，其中11月15日触及月内高点1786.36。
全球市场情绪冷却，加息预期回升，市场整体避险需求上涨。在美联储官员接连“鹰”派言论下逐渐降低，种种迹象表明，市场可能低估了美联储继续加息的决心。

11月黄金市场基本面回顾

1、美联储官员称美国明年失业率或达5%

美联储决策者、纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示，美联储利率将在明年（2023年）之前保持高位，加息将持续到后年（2024年），同时美国明年失业率或将达到5%。

威廉姆斯28日在纽约经济俱乐部演讲后向表示，美国央行为了抗通胀不得不迅速升息，这使得经济衰退的风险上升。威廉姆斯表示，潜在通胀率会更高，美联储利率在2023年也会上升到略高于他9月预测的水平。对于外界预测12月份利率会议将缩小升息幅度至50个基点，威廉姆斯没有反驳。

威廉姆斯表示，他预计到今年年底通胀率将放缓至5%至5.5%，明年将放缓至3%至3.5%。威廉姆斯预计，到2023年底，美国失业率可能会从目前的3.7%升至4.5%至5%之间。美媒称，威廉姆斯估计的失业率高于政策制定者9月份提交的预测中值。

2、机构预测明年金价跌10%至1500美元

据一家贵金属公司称，金银在11月大幅上涨，但贵金属在2023年仍将面临艰难之路，因为美国货币政策预计仍将极为紧缩。

英国研究公司Metals Focus的分析师在其2023年金价预测中说，他们预计明年黄金均价将下跌10%，在第四季度触底，达到每盎司1500美元左右的四年低点。

Metals Focus还预计，金价下跌将继续支撑实物需求，这应该会在2023年为金价提供一个稳定的底部。但是，白银表现将不如黄金，因为工业需求疲弱打压白银。工业用途占白银需求的50%以上。

3、美国劳动力市场依旧紧张

美国劳工部公布的数据显示，美国10月份消费者物价指数（CPI）同比增长7.7%，前值为8.2%，市场预期为7.9%；核心CPI同比增长6.3%，前值为6.6%，市场预期为6.5%。从环比来看，季调后美国10月份CPI环比增长0.4%，前值为0.4%，市场预期为0.6%；季调后核心CPI环比增长0.3%，前值为0.6%，市场预期为0.5%。美国10月份通胀数据整体低于市场预期，与此同时，激进加息对市场带来的负面影响正进一步显现，市场对于加息放缓的预期快速攀升。

然而，目前来看，美联储并没有展现出政策转向的明确意愿，这可能是因为紧张的劳动力市场依然让其神经紧绷，且通胀虽然有所回落但仍处于历史高位。美国10月份非农就业人口增加26.1万人。美国劳工局称，医疗保健、专业和技术服务以及制造业就业岗位出现明显增长，8月份非农新增就业人数从31.5万人修正至29.2万人；9月份非农新增就业人数从26.3万人修正至31.5万人。8、9月份新增就业人数合计2.9万人。

值得关注的是，9月份，美国职位空缺数反弹，就业增长势头强劲，表明劳动力市场仍然偏紧，用工需求旺盛且明显超过劳动力供给，工资上涨将对通胀回落形成阻碍。中央财经大学金融学院教授谭小芬表示，本轮美国通胀早已完成从商品通胀驱动到服务通胀驱动的转变，薪资水平很大程度上决定了服务业价格，“工资—通胀”螺旋扮演着重要角色。因此，观察美国劳动力市场的相关指数变化以及分析美国劳动力供求对比变化，对理解此轮通胀非常重要。不过，去年下半年以来，美国每周工时持续下降，与经济放缓相一致。一系列数据表明，美国经济动能的放缓是实实在在的，就业形势并非坚不可摧。因此，本周即将公布的11月份非农数据将成为市场关注的焦点。不少市场人士认为，这将成为美联储12月份加息的重要参考。

4、美联储今年12月份有望加息50个基点

高盛当前观点认为，美联储今年12月份有望加息50个基点，本轮加息将到2023年二季度结束，终端利率有望达到5%-5.2%区间。美国经济明年大概率软着陆，经济增速有望达到1%左右 。

机构分析

1、道明证券：2023年下半年金价将持续上涨至1800美元上方

黄金今年的表现令人失望，从3月份略高于2050美元的高点跌至11月初的1617美元低点。道明证券(TD Securities)的经济学家预计，未来几个月金价将跌破1600美元。

尽管近期金价上涨，但美国短期实际和名义利率的持续大幅上升预计将推动金价在2023年第一季度达到每盎司1575美元。

第一季度之后，金价很可能开始向1800美元以上的方向上涨，因为美联储的紧缩週期正在接近尾声，市场开始预期即将降息。

2、德国商业银行：黄金不太可能延续反弹

德国商业银行(Commerzbank)策略师认为，儘管金价已从跌势中有所回升，但目前金价没有上涨潜力。

我们认为短期内没有任何进一步反弹的可能。

毕竟，美国劳动力市场(定于週五发布的报告)可能仍然非常紧张，因此美国加息週期的结束仍不确定。

作为一种无息投资，利率上升对黄金有抑制作用。

3、瑞士信贷：若突破位于1801美元的200DMA 黄金将上升看向6月高点1877美元

黄金仍受限于位于1801美元的200日移动均线(DMA)。瑞士信贷(Credit Suisse)策略师报告称，需要突破该水平才能进一步上涨看向6月高点1877美元。

需要跌破位于1685美元的55DMA，才能再次为市场注入新的下行动能，接下来支撑位在近期的年内低点1614美元，然后是2015/2020年整个上行趋势的50%回撤位1560美元。

需要突破位于1801美元的200DMA，才可能上涨看向6月高点1877美元，以及重新进入宽幅盘整阶段。

12月黄金市场技术前景展望

金价有望清除1757美元的强大阻力位，这是23.6%的斐波那契一天和一周的收敛点。近期升势仍受前一天高点1759美元的限制，该高点也是一天的SMA10点。

下一个重要的上行障碍位于1762美元，这是一周38.2%的斐波那契水平。如果持续突破后者，将开启一个有意义的上行，朝着一天的支点R3，即1769美元。
如果金价继续上涨，1775美元将是黄金多头难以攻克的难题。在该水平上，一个月R2的轴心点与一个星期的斐波那契61.8%相交。