信达证券：环保板块估值持续修复 三大主线值得关注

　　信达证券发布研报称，环保行业投资逐步回归理性，重视自身核心业务的持续发展及降本增效的同时，也在积极跨界，布局新能源、AI+环保、机器人等热门赛道，以求在市场政策调整和产业激荡中稳步发展。环保板块三大主线值得关注：一是水务&垃圾焚烧运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。二是环保设备，作为“十四五”收官之年，工业节能降耗持续推进，数据中心冷却前景广阔;此外，碳监测需求释放有望带动监测领域发展。三是循环再生，发展空间广阔。

　　信达证券主要观点如下：

　　板块估值持续修复，水务运营稳健，垃圾焚烧分红提升

　　环保行业投资逐步回归理性，重视自身核心业务的持续发展及降本增效的同时，也在积极跨界，布局新能源、AI+环保、机器人等热门赛道，以求在市场政策调整和产业激荡中稳步发展。根据wind数据，信达能源环保板块146家上市公司2025H1共实现营业收入1870.37亿元，同比增长0.2%;归母净利润169.53亿元，同比减少6.0%，主要系清新环境、博世科、维尔利、太和水、仕净科技归母净利润大幅减少所致。

　　2025H1信达能源环保细分领域水务板块实现收入343.53亿元，同比减少0.9%;归母净利润合计54.2亿元，同比增长4.6%。4月2日中办、国办印发

　　2025H1信达能源环保细分领域固废处理板块实现收入865.33亿元，同比增长3.4%;归母净利润合计84.7亿元，同比减少3.4%。固废板块中垃圾焚烧分红提升，企业积极出海及布局数据中心有望带来估值重塑。

　　2025H1信达能源环保细分领域环境监测/检测板块实现收入43.08亿元，同比减少4.4%;归母净利润合计1.62亿元，同比减少41%。碳市场新政出炉，参与行业、主体有望扩围，伴随我国“双碳”目标的持续推进、行业扩容的逐步实施，有望带动碳监测行业需求释放。

　　2025H1信达能源环保细分领域环保设备板块实现收入300.04亿元，同比减少3.69%;归母净利润合计19.17亿元，同比减少15%。2025年是“十四五”收官之年，此前国务院印发的

　　风险因素：项目推进不及预期，化债政策执行力度不及预期，价格改革推进不及预期，应收账款收回不及时。