天风证券：白电内销出货增速环比走低 外销延续

　　天风证券发表研报称，白电内销出货增速环比走低，外销延续高景气。10月国内白电排产较去年同期实绩有中个位数左右稳健增长，其中空调单月排产增速有所上调，主要系8月国内终端销售对库存去化作用明显，叠加以旧换新政策细化带动需求释放，展望后续增速有望逐步上行;冰洗品类在政策驱动下需求得到一定程度激活，Q4内销有望延续稳增态势，且对中高端产品销售形成带动。清洁电器出口景气好于内销，24M7-8扫地机线良好表现;从量价拆分看，行业呈现量价齐升，但量增快于价增。

　　白电：内销出货增速环比走低，外销延续高景气。零售端，据奥维云网，24年9月空/冰/洗/彩线%提振明显;线%有大幅改善。排产端，据产业在线月国内白电排产较去年同期实绩有中个位数左右稳健增长，其中空调单月排产增速有所上调，主要系8月国内终端销售对库存去化作用明显，叠加以旧换新政策细化带动需求释放，展望后续增速有望逐步上行，11/12月空调内销较去年同期实绩分别+8%/+10%;冰洗品类在政策驱动下需求得到一定程度激活，Q4内销有望延续稳增态势，且对中高端产品销售形成带动，产业在线月冰箱内销较去年同期实绩分别+4%/+4%、洗衣机分别+9%/+4%。

　　黑电：政策带动9月国内零售端回暖，TCL、海信全球领先地位夯实。全球电视市场规模收缩企稳、Q2回正，代工市场稳增;国内受益政策带动9月零售增速明显改善。1)全球市场方面，据奥维睿沃

　　厨房大电：以旧换新对厨电刚需品类需求提振效果明显。尽管房地产政策频出，但商品房实际销售仍偏冷淡，对今年以来厨电板块复苏形成压制。零售端，奥维云网推总数据显示，2024上半年油烟机零售额为149亿元，同比-0.2%，零售量为868万台，同比-3.3%;出货端，据产业在线%，表现仍较平淡。高频数据看，以旧换新政策对厨电刚需品类需求提振效果明显。

　　小家电：清洁电器出口景气好于内销，厨小&个护增速承压。1)清洁电器：内销表现略显疲软，外销景气好于内销。内销方面，根据奥维云网数据，24M7-8扫地机线良好表现;从量价拆分看，行业呈现量价齐升，但量增快于价增。2)厨小&投影：厨小电大部分品类增速承压，7-8月增速环比6月有所好转;投影行业需求继续承压;。

　　上游零部件：预计Q4内销将迎来回升，出口高景气维持。预计白电Q3内销产销环比有所回落、Q4迎来回升，出口高景气维持。汽车领域，春节后国内新能车价格战迅速升温，降价潮下国内产销量延续同比约+30%增速。