英美资源并购泰克资源恐生变 分析师预警：竞购大战一触即发

　　加拿大泰克资源与英美资源集团达成合并协议，合并后的公司将成为全球最大的铜生产商之一，市值将超过530亿美元。但分析师认为，这笔收购可能会面临潜在竞购方的挑战。

　　据测算，在合并后的新公司中，英美资源股东将持有62.4%的股份，泰克资源股东则持有37.6%。若以泰克资源周一的收盘价为基准，该交易溢价率达17%。不过，英美资源将在合并前向其投资者派发45亿美元的特别股息，因此双方周二向股东强调此次交易实质为零溢价并购。

　　溢价不足可能会引发竞争对手的竞购。泰克资源首席执行官Jonathan Price表示，任何潜在的竞购战都超出了公司的控制范围。

　　National Bank分析师Shane Nagle表示，其他公司也可能对泰克资源提出收购要约，尤其是因为该公司的价值一直受到Quebrada Blanca矿相关问题的影响。

　　Nagle表示：“在有关Quebrada Blanca业务持续扩张的情况进一步明朗之前，可能会有多个感兴趣的团体愿意为该公司的投资组合支付溢价估值。”

　　贝伦贝格银行分析师Richard Hatch和William Dalby表示，嘉能可过去曾试图收购泰克资源，并且可能再次被视为潜在的竞争对手，但文化差异可能会阻碍其收购。

　　贝伦贝格分析师表示：“鉴于必和必拓扩大自身铜业务的能力，我们认为必和必拓也可能成为潜在的竞购者，但最好的协同效应似乎是通过与英美资源集团达成交易实现的。“

　　Canaccord Genuity 分析师 Dalton Baretto表示：“面临竞购风险的不仅仅是泰克资源。他认为英美资源与泰克资源一样，同样容易受到竞争对手的收购要约的威胁。

　　Baretto表示：“从很多方面来看，收购英美资源集团的可能性几乎比收购泰克资源集团更大，因为前者面临的阻力更小。收购英美资源无需经过加拿大投资局的严格审查，也不需要处理双重股权结构问题。而且，英美资源集团在很多方面与泰克资源集团相似，只是规模更大。”

　　杰富瑞分析师表示：“我们一直期待着采矿业出现新一轮并购浪潮，而此次事件或许就是这一浪潮的开端。”

　　英美资源与泰克资源交易设有3.3亿美元的违约金条款，两家公司预计此次合并将在未来12至18个月内完成。

　　这笔交易也面临来自股东的阻力。泰克资源的一位股东表示，该公司的价值超过了英美资源同意支付的价格，因此可能还需要一些额外的优惠条件才能促成这笔交易。

　　“我们认为泰克资源的价值高于交易价格所隐含的价值，” Canoe Financial高级分析师Alex Garriock表示。数据显示，Canoe Financial持有总部位于温哥华的泰克资源0.5%的股份。根据泰克资源周二在多伦多股市收盘时的每股54.29加元的价格计算，这些股份价值约为1.3亿加元。

　　Garriock表示：“因此，我们认为可能需要更高的价格才能达成这一交易。”

　　Garriock补充道，股东们或许会欢迎竞购战，但他并未透露潜在竞购方的身份。

　　花旗集团分析师也表示，鉴于泰克资源今年迄今为止的表现明显逊于同行，这一溢价看起来“非常低”。