艾伯维Q2上调EPS指引2% 大摩绩后力挺维持“增持”评级

　　摩根士丹利近日发布的艾伯维公司，EPS为2.97美元，并上调2025年EPS指引2%。Skyrizi和Rinvoq的业绩超出共识预期，而Humira和Juvederm则表现不及预期。该行预计其股价将上涨，并维持“增持”评级。

　　艾伯维财报显示，将上调2025年每股收益指引，每股收益指引为11.88-12.08美元，此前为11.67-11.87美元；中值为11.98美元，较此前的11.77美元上调2%，与共识预期的11.95美元一致，较该行的12.45美元低4%。该行称，其预估已根据第三季度的研发费用进行调整。目前尚不清楚共识预期是否已完全纳入这一因素。

　　数据显示，艾伯维Q2营收为154亿美元，较共识预期的150亿美元高3%，与该行预期的154亿美元一致。营业利润为68亿美元，较共识预期的66亿美元高4%，较该行预期的70亿美元低2%。每股收益为2.97美元，较共识预期的2.88美元高3%，较该行预期的3.00美元低1%。

　　第二季度全球免疫类产品总销售额为76.3亿美元，超过摩根士丹利及共识预期，其中Skyrizi全球销售额为44亿美元，共识预期为41亿美元，Rinvoq全球销售额为20亿美元，与共识预期一致，但Humira美国销售额为8.02亿美元，低于共识预期的10亿美元。

　　背景方面，此前2025年第二季度指引为营收约150亿美元，预计汇率对销售增长有0.3%的不利影响，而摩根士丹利及共识预期分别为154亿美元/150亿美元。调整后每股收益为2.84-2.88美元，其中包含-0.42美元的研发费用影响，中点为2.86美元，而摩根士丹利及共识预期分别为3.00美元/2.88美元，目前尚不清楚共识预期在多大程度上纳入了研发费用的影响。

　　与该行模型相比，每股收益存在0.03美元的下行空间，具体构成包括：营收-0.01美元、销货成本增长0.00美元、销售及管理费用增长0.04美元、研发费用-0.09美元、其他增长0.03美元、税费0.01美元、股数增长0.00美元。第二季度同比增长情况，营收增长7%、毛利润增长6%、营业利润增长11%、税前利润增长9%、净利润增长12%、每股收益增长12%。

　　此外，大摩还在研报中具体描述了各药物产品的营收超预期与不及预期的情况，下列药物营收超出预期：

　　肉毒素治疗领域：9.28亿美元，较预期的8.87亿美元超出4100万美元，增幅5%

　　Ubrelvy：3.38亿美元，较预期的2.68亿美元超出7000万美元，增幅26%

　　Qulipta：2.67亿美元，较预期的2.26亿美元超出4100万美元，增幅18%

　　Creon：4.04亿美元，较预期的3.72亿美元超出3200万美元，增幅9%

　　下列药物营收未达预期：

　　伊布替尼：7.54亿美元，比预期的7.76亿美元少2200万美元，低3%

　　多道巴：9700万美元，比预期的1.15亿美元少1800万美元，低16%