中原证券：锂电池板块业绩将恢复增长 重点关注细分龙头等三条投资主线

　　中原证券发布研报称，结合行业政策、业绩增长预期及估值水平，维持锂电池行业“强于大市”投资评级。2025年建议重点关注三条投资主线：一是碳酸锂相关材料价格总体仍承压，下游锂电池企业及部分材料企业将相对受益，关注长期注重研发投入和规模优势企业;二是细分领域龙头，市场占比在细分市场中持续提升，且具备成本优势的优质标的;三是固态电池领域的主题性投资机会。

　　中原证券主要观点如下：

　　板块业绩显著改善，走势强于沪深300指数

　　2024年锂电池板块营收和净利润分别增长0.07%和-30.19%;2025年一季度分别增长18.12%和58.37%，板块业绩显著改善。2025年以来，锂电池板块上涨7.17%，走势强于沪深300指数。

　　新能源汽车销售将持续增长，海外贸易保护加剧

　　2025年1-4月，全球新能源汽车销售556.41万辆，同比增长25.49%;2025年1-5月我国新能源汽车销售560.60万辆，同比增长43.97%，占比43.99%。我国宏观政策持续鼓励新能源汽车行业发展，海外关注美国关税政策不确定，对我国新能源汽车和动力电池出口产生影响。新能源汽车行业发展过渡至强产品驱动，新能源汽车出口高增长，细分领域电动化渗透率提升，龙头及造车新势力销售持续增长。预计2025年我国新能源汽车销售1600万辆，同比增长14.43%。

　　锂电池增长主要关注动力和储能。2025年1-4月全球动力电池合计装机308.5GWh，同比增长40.16%，Top10中我国动力电池企业占比提升至68.04%;2025年1-5月我国动力电池和其他电池合计产量568.1GWh，同比增长62.60%。2024年，全球储能锂电池出货340Wh，同比增长51.1%，我国储能锂电池企业全球出货占比提升至98.53%。受益于智能手机出货增长，消费锂电池需求将持续增长。

　　产业链价格表现差异化，其中碳酸锂高度相关材料价格总体仍承压，主要与产能扩产、锂矿及碳酸锂价格进口特点相关;而钴价格产品价格受外部政策影响短期反弹。展望2025年板块业绩，锂电池需求将持续增长，产业链价格跌幅总体较2024年将趋缓，行业盈利预计将修复，总体预计全年板块营收持续增长、净利润将恢复增长，但细分领域标的业绩将持续分化。