以创新实现突围的天岳先进样本，第二增长曲线AI应用已呼之欲出？

　　这也意味着，这家国内领先的第三代半导体碳化硅衬底龙头，距离完成港股上市仅差临门一脚。

　　对于天岳先进来说，上市有助于进一步拓宽融资渠道，支持业务发展。展开而言，站在行业视角看，目前6英寸SiC衬底价格下探打开了碳化硅获得广泛应用的基础，产业从6英寸向8英寸扩径已经是明确发展趋势，同时12英寸也开始进入技术突破期。新形势下，自成立以来一直聚焦于技术攻关的天岳先进，后续有望凭借自身在大尺寸碳化硅衬底上积累的先发优势、技术优势，持续引领全球碳化硅产业发展。而在这一行业突破式发展的关键期，天岳先进完成港股上市，对于其进一步扩大竞争优势、巩固长期增长动能，预计也将会大有裨益。

　　中国科技企业以创新突围的天岳先进样本

　　在智通财经看来，天岳先进的公司史，本质上就可以说是一部中国科技企业的科技创新史。回溯公司发展历程，天岳先进经历了从技术突破到国际领先的跨越。招股书显示，天岳先进的历史最早可以追溯至2010年，自此之后公司便踏上了推动碳化硅半导体材料产业化之路。2015年，公司成功实现了4英寸碳化硅衬底量产，两年后，公司的6英寸导电型衬底产品鉴定验收。

　　进入20年代后，天岳先进迎来技术升级与市场拓展的加速成长期。2022年，公司登陆科创板，同一年，天岳先进签订价值13.93亿元的长期订单。在此之后，天岳业内首创使用液相法制备出了低缺陷的8英寸晶体，并于去年底推出业内首款12英寸碳化硅衬底。

　　一路走来，天岳先进从技术攻关起步，逐步实现4英寸至12英寸衬底的产业化突破。今年早些时候，依靠强大的技术实力，天岳先进还在第31届半导体年度奖颁奖典礼上获评“半导体电子材料”类金奖，这是该国际奖项设立以来，首次授予中国企业。

　　而随着公司凭借科技创新逐步占据全球领先地位，天岳先进的“朋友圈”也同步得到了扩大。截至今年一季度末，天岳先进已与全球前十大功率半导体器件制造商中一半以上的制造商建立了业务合作关系，公司的全球影响力正快速提升。最新的例子是，上月天岳先进还同舜宇集团子公司舜宇奥来正式签署了战略合作协议，双方将聚焦碳化硅光波导镜片领域展开深度合作。

　　上述一系列积极进展反映到财务数据上，便是天岳先进交出了历史最佳年度业绩。2024年，天岳先进实现营收17.68亿元，同比大增41.4%；毛利更是成功翻番达到4.35亿元，对应毛利率24.6%，同比增加了10个百分点；净利润为1.79亿元，同样为历史最佳水平。

　　按2024年碳化硅衬底的销售收入计算，天岳先进已经是全球排名第二的碳化硅衬底制造商，市占率约为16.7%。不仅行业地位突出，同时更难得的是，从成长性来看，天岳先进同样稳居第一档。

　　就拿N型碳化硅衬底来说，根据Yole数据，2024年天岳先进该产品的营收同比增加了35%，这一增速在全球排名前八的N型碳化硅衬底厂商中位列第一。凭借突出的成长性，也是在这一年天岳先进在N型碳化硅衬底领域里的市占率成功提升至15%，较上一年增加了4个百分点。

　　过去这些年里，因其具有优异的性能，碳化硅材料已被市场验证其在半导体领域拥有广阔的应用空间。而随着科技的进步，碳化硅材料在以AI眼镜为代表的新兴领域上的巨大应用潜力也渐渐为市场所发掘。

　　近年来，AI眼镜在全球科技界及金融圈里的热度居高不下。就在前不久进行的Meta公司二季度财报电话会上，该公司创始人、董事长兼CEO扎克伯格花大篇幅阐述了AI眼镜的远大前景。扎克伯格断言，眼镜将成为AI的理想基础形态，“如果你未来没有配备人工智能的眼镜，或者没有某种与人工智能互动的方式，那么与其他人相比，你的认知能力很可能会处于相当明显的劣势。”

　　笔者认为，被扎克伯格如此盛赞的AI眼镜，很有可能在不久的将来掀起一场新的产业革命。这就如同电商是移动互联网时代里互联网技术货币化的典范一般，AI眼镜也极有可能成为AI时代第一个做到全民普及的划时代产品，而由此产生的经济效益势必会让产业链上的相关公司深度受益。

　　据了解，由于碳化硅材料与高折射率玻璃和铌酸锂相比具有明显更高的折射率，因此在制造光波导镜片时若采用碳化硅材料，能带来更宽阔的视野以及更简单的全彩显示结构，这可以减少AI眼镜的尺寸、重量及复杂程度，进而大幅提升AI眼镜的性能及用户体验。弗若斯特沙利文的资料显示，碳化硅材料的应用预计将显著推动AI眼镜在全球市场的大规模商业化，至2030年AI眼镜的出货量预计将超过6590万副。

　　AI眼镜产业来到爆发“前夜”，而目前碳化硅衬底持续大尺寸化则为碳化硅材料在AI眼镜及智能手机等消费电子领域的大规模应用提供了技术基础。后续，以天岳先进为代表的在大尺寸衬底上掌握优势的碳化硅衬底企业预计将抢占市场先机。

　　事实上，类似AI眼镜等极具潜力的衬底应用的新兴领域还有很多。就比如，近年来AI芯片和AI数据中心已经迎来了爆发式增长，在此背景下英伟达对碳化硅材料的需求同样“水涨船高”。据悉，凭借自身在碳化硅衬底领域的领先地位，天岳先进已经进入了英伟达供应链。

　　站在当前时点展望未来，衬底向大尺寸发展的趋势已经明确；同时，碳化硅衬底市场在原有领域加速渗透的基础上，积极向新兴应用领域拓展也成为大势所趋。面对新的市场机遇，天岳先进有望凭借先发优势、技术优势，精准踩对行业发展节奏，培育出第二增长曲线，并引领全球碳化硅衬底产业高质量发展。

　　而回到资本市场角度，正立在行业发展潮头的天岳先进，已经来到了加速成长的关键期，公司的增长可见度、增长空间都有望进一步优化。当此时刻，天岳先进寻求赴港上市，既能丰富融资渠道，为后续迸发出更强大的增长后劲提供支持；同时，香港作为国际金融中心之一，登陆港股预计也能为天岳先进实现进一步的全球突破贡献积极作用。