智通港股解盘 风向标恐出问题恒指调整 汇率走强大宗崛起

　　特朗普正考虑最早今夏或秋天就宣布接替鲍威尔的美联储主席人选，远早于传统的3-4个月过渡期。试图用“影子主席”策略倒逼现任主席鲍威尔加快降息进程。

　　内部相当糟糕，对外就很难保持强势，姿态已经在放低。特朗普当地时间6月25日在北约峰会的新闻发布会上再次表示，他不会阻止中国购买伊朗的石油。曾几何时，华为就是因为和伊朗的业务往来而被制裁，现在的态度急速转变，不是不想阻止，而是没有能力阻止不了而已，干脆卖个人情，套个近乎。同时，在被问及是否会放松对伊朗石油的制裁时说：他们需要钱来让这个国家恢复正常。我们希望看到这种情况发生。这也是山东墨龙盘中急速拉升的原因，大涨近20%。

　　香港市场流动性出现收缩。消息称，在港币兑美元汇率触及7.75至7.85交易区间的弱方兑换保证水平后，香港金管局于6月25日买入了94.2亿港币的本币。这导致银行体系余额减少，股市资金面有压力。加上今天三支新股上市，也抽调不少资金。如周六福香港公开发售获711.11倍认购，全球发售净筹约11.93亿港元，今天涨超12%。

　　昨日走势强劲的证券类未能延续上涨，龙头国泰君安国际早上还一度冲高，但之后不断走弱，收盘跌超4%。有消息指多家香港本地券商已完成第1号牌升级，国泰君安国际并非唯一一家申请牌照的中资券商，未来或有更多机构入局。券商主要开展的是“分销”性质的交易服务，而非自营交易所运营。非稀缺加上只是提供介入渠道不涉及高风险山寨币或空气币。这个想象力就没那么大，因此出现降温。弘业期货跌超11%，其它证券均调整。

　　不过，数字经济依旧火热。香港特区政府今日发表

　　今天影响较大的还有荣昌生物，今早公告，核心就是公司其全资附属主体荣普合伙将从美国VorBio公司取得价值1.25亿美元现金及认股权证。基于临床开发进度及上市的销售情况，VorBio公司还将支付最高可达41.05亿美元的临床注册及商业化里程碑付款，以及高个位数至双位数销售提成款。市场认为这笔交易卖得不合算，价格太低。确实和预期比差的很远。

　　怎么看？其实就是一个短期和长期的问题，短期来说，这点现金很难覆盖投入，后续还需要融资解来支撑持续开发，长期来说，需要赌美国VorBio公司能在海外攻城略地取得战果。这很考验长期资本的信心。操作层面，资金或许会有自救，但如果不能快速创出高点，就会引发筹码松动。这对其它创新药会有心理压力，但也不是根本性的。

　　在旗手缺失、创新药遇阻之下，资金只能另辟蹊径。消费类再度吸引资金关注。由香港零售管理协会举办的，将于7月1日至8月31日举行。协会表示，获超过180个品牌、约5,000间店舖合作，透过13个平台发放300项优惠，总值超过19亿元。这个优惠金额较去年多一半，加上中旅酒店宣布战略投资雅阁酒店集团，香港中旅直接飙升近86%，带动相关纺织服饰类滔博、361度、李宁及箱包的新秀丽等走强。其它有航空类，见板块聚焦。

　　昨日提到的博彩股也受到刺激，来香港的多顺道去澳门也值得期待，今天最强的是落后的品种，如新濠国际涨超11%，昨日提到的龙头米高梅涨近4%。

　　另外，美元指数跌破97.0关口，日内下跌0.72%，创2022年2月以来新低。人民币对美元汇率在在岸和离岸市场双双升破7.16关口，盘中最高升至7.1565，创下去年11月中旬以来的新高。美元走弱，大宗崛起，五矿资源、中国宏桥，洛阳钼业等均涨超4%。

　　昨日提到的军工再迎催化，特朗普称以色列与伊朗的冲突可能会再次爆发。北约以中国为借口强推5%军费目标，特朗普希望2026财年削减F35采购数量，大增无人机投入。提到的中船防务、中航科工分别涨超6%和1.68%。黄金类也卷土重来，山东黄金、中国黄金国际涨超5%。

　　航旅纵横大数据显示，截至6月26日，暑运第一个月国内航线万张，比去年同期增长约5%；出入境航线万张，比去年同期增长约14%。

　　由于毕业季和暑期到来，旅游市场迎来预订高峰，机票价格有望上行，同时国际油价暴跌，航空燃油成本降低，同时中东局势稳定也提振了航空需求。

　　主要品种：中国东方航空、中国南方航空、中国国航、国泰航空。

　　李宁：控股股东持续增持，核心产品引领生意增长

　　公司股东非凡领越近期公告，其于2025年1月10日至6月19日增持李宁公司股份合计1809万股，总代价2.75亿港元，均价15.20港元。

　　点评：李宁控股股东持续增持，有助于公司经营与管理稳健推进。2025年一季度，李宁整体零售流水同比低单位数增长，线下渠道中零售低单位数下降，批发低单位数增长；电商增长10%-20%低段。中国区李宁销售点净减少29个至6088个;李宁YOUNG销售点净减15个至1453个。李宁关注门店的运营效能，有序关闭低效的门店，使渠道布局更合理，提升渠道整体效率。

　　李宁营收

　　公司表示，25年将加大品牌营销，公司年初正式官宣成为2025年-2028年中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴。公司流水企稳、电商恢复、新品放量，逐步走出经营低谷，核心产品持续引领生意增长，户外等新品类拓展有望贡献增量。