中信证券：自动驾驶奇点已至 商业化落地加速推进

　　中信证券发布研报称，L4级别自动驾驶在多个场景中均呈现积极变化。其中，Robotaxi正受益于车辆降本、运营区域扩大等因素，单车毛利持续改善;自动驾驶技术正在快递、矿山、港口等多个场景兑现降本增效能力，开启规模化应用。该行认为，在上述趋势下，产业链各环节料将加快技术研发和产品投放，汽车智能化产业链有望受益。该行建议关注以下几条投资主线)车队运营：随着自动驾驶技术的持续迭代，车队运营方有望最先获取行业增量，兑现业绩弹性;2)智能驾驶头部零部件供应商;3)智能驾驶研发进展领先的主机厂。

　　中信证券主要观点如下：

　　Robotaxi：车辆成本降低带动单车毛利大幅改善，全球布局逐步开启

　　Robotaxi市场空间广阔，该行预计2030年Robotaxi的国内市场规模约为3000亿元。政策端北京、广州等地均于今年实行新政，进一步鼓励Robotaxi的落地应用。其中，2025年2月底施行的

　　Robovan：商业化进展最为领先的城市开放道路场景，头部公司正加速放量

　　Robovan目前以快递业为主要应用领域，并逐步渗透至生鲜商超、医药冷链等。根据中国汽车工程学会等机构编写的

　　Robotruck：无人化需求最为明确的落地场景，作业效率持续提升

　　Robotruck以矿山、港口等为主要落地场景，上述场景作业环境恶劣，老龄化趋势严重，需要自动驾驶技术赋能。其中，矿山场景的作业安全隐患大，国家持续推进矿山作业无人化。2024年4月，国家矿山安监局等七部门在联合发布的

　　智能驾驶技术的推广速度低于预期;智能汽车政策扶持力度低于预期;智能驾驶成本下降不及预期;出现智能驾驶恶性事件。