国金证券：年底集采预期陆续出清 医药板块行情

　　国金证券发布研报称，医药板块当前已经处于业绩、政策和资金三重反转的进程之中，对2025年医药板块上市公司营收利润增速回升、板块行情复苏有充分信心。随着集采控费的忧虑情绪进一步出清，以及国内医药创新成果不断涌现，医药板块行情有望逐步启动；国家支持创新药的各种政策逐步落地，中国药企创新实力及其成长空间还远未被资本市场所充分认知。首推看好国产医药创新特别是创新药和仿创药赛道。

　　国金证券主要观点如下：

　　其中政策端的出清尤其值得关注

　　本周第十批国家药品集采结果出炉；中成药采购联盟集中采购相关数据信息公示；12月10日国家医保局、国家卫健委公开

　　药品板块：随着国家支持创新药的各种政策逐步落地，中国药企创新实力及其成长空间还远未被资本市场所充分认知。看好本土原研“真创新”类药企，也看好国际化高水平引进能力领先的药企标的。建议关注龙头、出海与创新进展等方向。

　　医疗器械：带量采购机制进一步完善，未来外周介入、神经介入、电生理等国产高值耗材产品完成集采中标后有望在全国快速实现入院销售，进一步加快细分领域国产替代趋势。随着未来包括惠泰医疗、微电生理等更多国产企业的创新PFA电生理产品上市，脉冲消融技术在国内房颤治疗领域的渗透率有望快速提升。

　　医疗服务及消费医疗：12月9日中共中央政治局会议召开，会议提到实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求...稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。前期优质消费医疗标的估值极度压缩，修复空间巨大；消费刺激政策出炉，后续医疗健康消费有望进入上行周期，业绩改善同样可观。我们对短期业绩持合理预计，对长期机会充满乐观。

　　中药：12月11日，湖北省医保局发布

　　生物制品：天境生物长效生长激素申报上市，目前国内获批上市的长效生长激素仅金赛增，开年以来特宝生物、维昇药业、诺和诺德、天境生物陆续向CDE提交长效生长激素产品上市申请，建议持续关注行业格局变化。

　　医药上游：上海颁布

　　在细分赛道选择上，继续首推看好国产医药创新特别是创新药和仿创药赛道；同时左侧板块的个股反转机会将在2025年一季报前后涌现。