港股下午茶：麦格理重申百威亚太(01876)“跑赢大市”评级 目标价

　　 花旗：维持汇丰控股(00005)“买入”评级 目标价66.3港元

　　 花旗发布研究报告称，维持汇丰控股(00005)“买入”评级，预计去年旗下欧洲贷款于总体贷款(1.057万亿美元)占比约38%，仅英国就占总贷款25%，估计旗下欧洲业务收入于总体收入(501亿美元)占比40%，或占2021年除税前利润(219亿美元)约24%，目标价66.3港元。

　　 报告中称，英国政府9月23日宣布一项出乎意料的大规模财政支持计划，由于市场担心该预算有可能令英国处于不可持续的财政状况，消息令英镑兑美元汇价自峰值至相关消息宣布以后累跌7.7%，目前处于1.06。英镑遭抛售也导致汇丰控股和渣打集团(02888)9月26日港股股价受压，相信是市场反映镑汇贬值的影响，而该行认为汇控所面临英镑贬值所带来的风险比渣打大。

　　 该行表示，按汇丰控股2021年报披露的资料估算其受外汇变动敏感度，假设欧元和英镑兑美元每贬值5%，预计股本会减少30亿美元，2021财年账面值会下调1.7%。若以2021财年欧洲业务损益表为基础进行估算，每5%外汇贬值可能会影响收入10亿美元，运营支出会增加9亿美元，税前盈利下降约1亿美元(汇控2021年列账基准除税前利润189亿美元，旗下欧洲业务列账基准除税前利润37.79亿美元)。

　　 此外，今年第三季度英镑兑美元贬值13%，该行估计这可能对资本(普通股权一级资本比率(CET1))造成15个基点的压力(估计令CET1下降6.2%)。于今年第三季度，五年期英国和美国政府债券收益率分别上调247个基点和104个基点，这可以给集团其他综合损益(OCI)带来40亿美元的压力，从以影响资本约50个基点。

　　 小摩：维持长实集团(01113)“增持”评级 目标价67港元

　　 小摩发布研究报告称，维持长实集团(01113)“增持”评级，目标价67港元。该行预计公司拥有约19%的英镑收益敞口，即使因英镑贬值和该国经济放缓，以致其英镑收益下降50%，市盈率计今年估值仍或将由7.6倍扩大至8.3倍，与同业看齐。

　　 该行表示，长实集团股价过度调整，意味着或促使其更积极回购股份，今年已累计斥资16.3亿元进行回购。对于短期投资者而言，货币贬值的因素已反映于7月26日股价调整，而对于长线投资者而言，认为目前正显现集团价值。

　　 麦格理：重申百威亚太(01876)“跑赢大市”评级 目标价降至30.9港元

　　 麦格理发布研究报告称，重申百威亚太(01876)“跑赢大市”评级，预计Q3将取得3.5%收入增长，但营运利润或同比跌4.4%、EBITDA同比将跌1.9%，同时也将今明年正常化EBITDA预测下调3.7%，主因疫情影响，中国内地销量增长放慢及平均售价上升，目标价由32港元下调至30.9港元。

　　 该行预计，公司Q3中国内地营运溢利或低于其早前预测，故将今年盈利预测下调2.7%。幸运的是，在韩国业务方面，不论是销量及平均售价等，百威亚太均维持强劲恢复走势，可部分抵销中国内地业务利润下跌。

　　 富瑞：维持百威亚太(01876)“买入”评级 目标价降至27.4港元

　　 富瑞发布研究报告称，维持百威亚太(01876)“买入”评级，将2022-24年纯利预测下调4%/8%/8%，目标价由29.2港元下调至27.4港元。另预计公司今年第三季调整后EBITDA将达5.63亿美元(当地汇率计同比跌2.4%)，销售额将达18亿美元(当地汇率计升5%)。期内由于美元兑人民币、印度卢比和韩元走强，该行预计其整体汇兑影响约为负7.3%。

　　 报告中称，预计百威亚太中国市场产品平均售价将受到疫情影响，但同时亚太西部地区销量强劲复苏，升约4.6%(以当地汇率计销售额同比升3.3%)，有望带来提振作用。此外，公司印度业务第三季持续改善，预测销量将取得双位数增长，带动亚太西部市场整体销量增长4.6%。至于亚太东部，预计韩国市场在营销费用正常化的情况下将继续复苏。

　　 瑞银：维持舜宇光学(02382)“中性”评级 目标价降至90港元

　　 瑞银发布研究报告称，维持舜宇光学(02382)“中性”评级，将今年及明年每股盈测调低8%及7%，目标价由110港元下调至90港元。

　　 报告中称，由于Android智能手机需求疲软，公司预计今年手机镜头出货量同比跌15%，故该行预计，公司通过进取定价及温和升级，将会向iPhone 14供应主要镜头，占比预计达30%至40%，但由于公司对Android品牌的曝光率高，预计来自苹果的贡献仍维持很少，占今年及明年销售百分比预计仅低单位数。

　　 该行相信，市场已意识Android智能手机需求疲软，但该行估算供应链仅呈现小量需求复苏的迹象，到目前为止，由于公司在中端至高端Android智能手机仍有高业务敞口，加上Android高端智能手机需求仍然疲软，令公司展望承压。

　　 光大证券：维持华润置地(01109)“买入”评级 打开保租房REITs融资新渠道

　　 光大证券发布研究报告称，维持华润置地(01109)“买入”评级，预测2022-24年核心EPS为3.82/4.17/4.84元。公司作为央企地产，信用优势明显，融资渠道畅通，土储充沛，经营性不动产业务稳健发展提高抵御风险能力，关注REITs对存量运营板块的估值重塑作用。

　　 报告中称，公司9月22日发布公告，拟分拆旗下位于上海的2个保障性租赁住房项目作为基础设施类公募REIT底层资产上市。该行认为，此次为央企首单保租房REIT，打开基础设施资产盘活新渠道，提高资产盘活效率，融资方式更加多元，树立房地产开发企业发行保租房REITs的新标杆。