方正证券：多个新政策出台支持创新药发展 商业保险目录落地打开支付空间

　　方正证券发布研报称，多政策发布，对创新药发展具有重大意义。商保创新药目录的推出有助于拓宽创新药的市场空间，激励药企加大研发力度，是创新支付体系的重大探索，为创新药生态的完善注入新活力。坚定看好中国创新药行业中长期发展趋势。创新药龙头公司纷纷进入盈利阶段，研发管线通过BD开始转化成常态化收入因此创新管线进入系统性拔估值阶段。建议关注：1)强者恒强的平台型公司;2)商业化放量或有产品出海预期的小而美biotech;3)仿转创pharma公司。

　　方正证券主要观点如下：

　　2025年7月1日，国家医保局、国家卫生健康委发布了

　　1、国家医保局、国家卫生健康委发布了

　　2、增设商保创新药目录，打开创新药支付天花板。商保目录专门纳入临床价值显著但超出基本医保保障范围的高创新性药品，通过协商保密定价机制保护企业商业机密，并赋予特殊政策待遇：目录内药品不计入医保自费率考核指标，豁免集采可替代品种监测要求，医疗机构配备可突破一品两规限制。

　　从制定程序上看，商保创新药目录由国家医保局组织制定，与医保目录同时申报、同步调整，程序基本一致

　　企业可自主申报纳入医保目录或纳入商保创新药目录，也可同时申报两者。与医保目录调整的不同点在于，商保创新药目录将充分尊重商业健康保险公司的市场主体地位，在方案制定、专家评审、价格协商等各环节，保险公司、行业专家等将充分的参与。商业健康保险专家对药品是否进入商保创新药目录以及价格协商具有重要决策权。