中金：水泥行业受益于雅下水电工程开工和“反内卷”政策双重催化

　　中金发布研报称，雅鲁藏布江下游水电工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。若考虑20年左右的工程建设周期，预期雅下水电工程或为行业带来年化100-200万吨需求。另一方面，“反内卷”对行业意义深远，短期水泥行业仍依靠错峰停窑限制产量；中期看，限制超产仍然是行业控制产能的主要抓手。

　　截至7月18日当周，水泥全国含税均价达344元/吨，环跌3元/吨；但当前时点判断行业盈利下探空间有限，建议更关注“反内卷”政策对行业中长期格局的改善。