华创证券：多重利好助力航空股业绩修复 看好行业利润弹性释放

　　华创证券发布研报称，在国内需求内生增长、国际航线持续修复及油价下跌对成本减负下，航空股或迎来投资机会。该行继续看好国内支线.SZ)，迎来可持续经营拐点；看好低成本航空龙头春秋航空，凭借低成本核心竞争力，将“流量-成本-价格”发挥到极致；静待以中国国航为代表的三大航弹性释放；看好国际航线领先恢复，宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。

　　华创证券主要观点如下：

　　近7日民航国内日均旅客量同比+1.6%，国内日均航班量同比-1.8%，国内日均客座率84.4%，同比+3.1%；跨境日均旅客量恢复至19年的82.8%，跨境航班量恢复至19年的81.5%，跨境客座率80.1%，较19年+0.7%；民航国内全票价同比-3.4%，跨境全票价同比+8.5%。

　　二、 航司3月数据分析：

　　2025年3月5家上市航司合计净增加15架飞机；截至3月底，5家航司机队数同比增加3.0%，较24年底增加1.2%。

　　三、关税政策或扰动飞机交付。

　　根据三大航客运飞机引进与退出计划，三家航司25年计划引进飞机194架，退出飞机79架，净增115架。其中波音飞机计划引进46架，退出波音飞机31架。若扣除波音净增量，三家航司增速下降至3.8%； 若考虑不引进，退出维持，增速进一步降至2.6%。