国信证券：618家电各品类增长良好 7月白电排产内稳外降

　　国信证券发布研报称，奥维云网数据显示，618期间，空调全渠道零售额达到485亿，同比增长16.3%；洗衣机零售额157亿，同比增长14.9%；冰箱零售额增速则相对较慢，线上低端机型占比提升。但7月，内销进入淡季，白电排产增速回归平稳，外销受关税、高基数及海外库存影响有所承压。不过考虑到我国白电企业在东南亚、拉美等海外地区具备较为充足的产能布局，预计外销排产下降部分与我国家电企业加速全球化生产有关。

　　国信证券主要观点如下：

　　618期间家电各品类增长良好，空调、厨房小家电增长靓丽

　　奥维云网数据显示，618期间，空调全渠道零售额达到485亿，同比增长16.3%；洗衣机零售额157亿，同比增长14.9%；冰箱零售额增速则相对较慢，线上低端机型占比提升。从线上零售额增速看，厨房小家电/扫地机/洗地机/剃须刀/水家电在618期间分别增长25.2%/34.1%/21.5%/15.0%/22.4%，增长相对强劲，厨房小家电需求复苏较为明显；厨卫品类、电动牙刷等增长相对稳健。

　　618期间，家电线上均价有所承压，竞争趋于激烈：白电线%，厨卫线%，扫地机及洗地机均价也有中个位数的降幅；但厨房小家电及家电线下渠道均价依然有所增长，格局有所改善。

　　白电7月排产景气回落，内销回稳、外销承压

　　根据产业在线月我国白电合计排产量达到2960万台，较去年同期生产实绩下降2.6%。分品类看，7月空调内/外销排产量较去年同期内/外销量分别+8.1%/-16.3%，合计排产量1580万台，较去年同期产量下降1.9%；冰箱内/外销排产量较去年同期内/外销量分别+3.2%/-4.9%，合计排产量735万台，较去年同期产量下降2.4%；洗衣机内/外销排产量较去年同期内/外销量分别-4.6%/-3.8%，合计排产量645万台，较去年同期产量下降4.2%。

　　白电内销排产在进入淡季后，增速有所放缓；外销则受到关税及去年同期高基数的影响，排产量出现下降。不过考虑到我国白电企业在东南亚、拉美等海外地区具备较为充足的产能布局，预计外销排产下降部分与我国家电企业加速全球化生产有关。

　　5月空调产销量表现平稳，内销增长13%、外销降幅扩大

　　产业在线%。在大促的需求拉动下，叠加去年相对较低的基数，5月空调内销出货增速明显提升；外销则受到海外备货季节性差异、同期较高的基数、关税压力下产能加速外移等不利因素影响。